##  [Kapitalwert](/de/node/52068) 

 Definition

Die Summe der Barwerte aller Ein- und Auszahlungen eines Investments; konkret PV(Einnahmen) minus PV(Ausgaben) und damit der am Bewertungsdatum geschaffene Nettowert.

 

 

 

 

 

 





## Prinzip

Prinzip

Ein Projekt steigert den Unternehmenswert, wenn der abgezinste Nutzen die abgezinsten Kosten übersteigt; die Maximierung des Kapitalwerts stimmt Entscheidungen mit der Zielsetzung der Shareholder-Wert-Maximierung überein, unter üblichen Annahmen.

 

 

 

 

 





## Demonstration

Demonstration

Ein Projekt mit Anfangsauszahlung 5.000 und erwarteten Einzahlungen von 2.500 in Jahr 1 und 2 bei 8 % Diskontsatz ergibt NPV = -5.000 + 2.500/1,08 + 2.500/1,08^2; das Vorzeichen bestimmt Annahme oder Ablehnung.

 

 

 

 

## Fehlanwendung

Fehlanwendung

Die Berechnung des Kapitalwerts ohne Terminalwert, das Ignorieren von Änderungen im Betriebskapital oder die Nutzung inkonsistenter Diskontsätze kann die Rentabilität verfälschen.

 

 

 

 

 





## Konsequenz

Konsequenz

Die Verwendung des Kapitalwerts als Entscheidungsmaß liefert eine konsistente Regel: Projekte mit positivem Kapitalwert annehmen und sich bei konkurrierenden Projekten nach dem Kapitalwert richten, um Wert zu maximieren.

 

 

 

 

## Umkehrung

Umkehrung

Entscheidungsregeln, die die Zeitpräferenz ignorieren (z. B. einfacher Amortisationszeitraum) oder die Maximierung des IRR statt NPV zu verfolgen, können zu widersprüchlichen Reihenfolgen und suboptimalen Ergebnissen führen.

 

 

 

 

 





## Abgrenzung

Abgrenzung

Gilt für vergleichbar gemessene, monetarisierte Zahlungsströme, sofern Diskontsätze Opportunitätskosten und Risiko widerspiegeln; der Kapitalwert lässt Verteilungsfragen und nicht-monetäre Effekte unberücksichtigt.

 

 

 

 

 





## Semantische Spannung

Semantische Spannung

Wird oft dem IRR gegenübergestellt, weil beide bei nicht-konventionellen oder sich gegenseitig ausschließenden Projekten unterschiedliche Signale liefern können; Anwender müssen die zugrundeliegenden Annahmen kennen.

 

 

 

 

 





## Synthese

Synthese

Der Kapitalwert fasst Zeitablauf, Umfang und Risiko in einer Kennzahl zusammen, indem abgezinste Kosten von abgezinsten Nutzen subtrahiert werden, und dient so als Leitlinie für wertsteigernde Entscheidungen.