## [Duración](/es/node/52097) Definición Medida de la sensibilidad de un instrumento de renta fija a cambios en la rentabilidad, expresada comúnmente como duración de Macaulay (tiempo medio ponderado para recibir flujos) y duración modificada (aproximación del cambio porcentual del precio ante un punto porcentual de variación en la rentabilidad). ## Principio Principio La duración agrega el calendario y el importe de los flujos en una sola estadística que aproxima cómo responde el valor presente a pequeños desplazamientos paralelos de la curva de tipos; es la primera derivada del precio respecto a la rentabilidad, escalada por el precio. ## Demostración Demostración Para un bono cupón simple a 5 años, la duración de Macaulay puede estar en torno a 4,4 años; si la duración modificada es 4,2, una subida de 100 puntos básicos en la tasa aproximaría una caída del precio del 4,2% (ignorando convexidad). ## Aplicación incorrecta Aplicación incorrecta Usar la duración para estimar cambios de precio ante grandes movimientos de tipos, para instrumentos con opciones integradas, o asumir que capturará desplazamientos no paralelos; aplicar Macaulay como sensibilidad porcentual directa sin convertir a duración modificada cuando las tasas se cotizan con convenciones de capitalización distintas. ## Consecuencia Consecuencia Permite estrategias de inmunización, cobertura del riesgo de tipos, asignación de riesgo (mapear shocks de tasas a pérdidas de cartera) y comparar exposiciones al riesgo de tipos entre instrumentos cuando se complementa con la convexidad. ## Inversión Inversión Los instrumentos de corta duración pierden menos precio cuando suben los tipos pero también ganan menos cuando bajan; los de larga duración son más sensibles: mayores pérdidas ante subidas y mayores ganancias ante bajadas. ## Límite Límite La duración asume flujos deterministas y pequeños desplazamientos paralelos de la curva; no captura completamente la curvatura (convexidad), la convexidad negativa por opciones integradas ni el efecto de movimientos no paralelos salvo que se aumente. ## Tensión semántica Tensión semántica La duración a menudo se confunde con DV01 (valor en moneda de un punto base) y con las versiones Macaulay vs modificada; DV01 da el cambio absoluto por punto base, la duración la sensibilidad porcentual por unidad de cambio en la rentabilidad. ## Síntesis Síntesis La duración condensa el calendario y la magnitud de los flujos futuros en una única medida de sensibilidad que aproxima cambios porcentuales del precio ante pequeños desplazamientos paralelos de la curva de tipos y sirve de base para cobertura y gestión del riesgo de tipos cuando se complementa con convexidad.