Un taux de change déterminé principalement par les forces du marché (offre et demande) sans objectif prédéfini, bien que les autorités puissent intervenir occasionnellement ; les cours fluctuent en continu selon les nouvelles et les flux.

Principe

Les prix de marché intègrent les attentes changeantes sur les fondamentaux (taux d'intérêt, croissance, inflation, risque) et sont le mécanisme principal d'équilibrage de l'offre et de la demande en régime flottant.

Démonstration

Un pays qui laisse sa monnaie flotter verra son taux évoluer en intrajournalier et quotidien au rythme des flux de capitaux et des informations commerciales : par exemple, une hausse des taux intérieurs peut renforcer la monnaie dans un régime flottant.

Mauvaise application

Qualifier de flottant un régime géré ou fortement intervenu alors que les autorités lissent ou ciblent systématiquement le taux, ce qui trompe sur la couverture réelle du risque de change.

Conséquence

Accorde aux autorités monétaires plus d'indépendance pour viser des objectifs domestiques (inflation, emploi) tout en exposant l'économie à la volatilité du taux, qui requiert des outils de gestion du risque.

Inversion

Se distingue d'un régime fixe ou arrimé où le taux est maintenu à un niveau prédéterminé par des actions politiques ; l'inversion déplace l'ajustement du marché vers la défense active par réserves et politique.

Limite

Couvre les flottements purs et les flottements gérés habituels ; exclut les régimes à ancrage fort, les caisses d'émission et les bandes strictement appliquées où l'intention politique est de maintenir une relation fixe.

Tension sémantique

Tension entre 'flottant' au sens véritablement libre et 'flottement géré' marqué par des interventions sporadiques : il faut distinguer le degré d'intervention pour évaluer le risque de change.

Synthèse

Un taux de change flottant est un prix de la monnaie fixé par le marché qui reflète les attentes macroéconomiques et permet une autonomie de politique au prix d'une volatilité accrue, dont l'impact dépend du niveau d'intervention des autorités.