Der Zinssatz, mit dem zukünftige Geldbeträge auf ihren Barwert zurückgerechnet werden, indem Zeitpräferenz, Opportunitätskosten und Risiko berücksichtigt werden; angewandt auf die Diskontierung zukünftiger Zahlungsströme.

Prinzip

Zukünftige Zahlungsströme sind heute weniger wert, weil Geld Erträge erzeugen kann und Zahlungen Risiko tragen; der Diskontsatz kodiert die geforderte Entschädigung pro Risikoeinheit und Zeiteinheit.

Demonstration

Ein Projekt, das in einem Jahr 1.000 zahlt, wird bei einem Diskontsatz von 6 % auf 1.000 / (1 + 0,06) = 943,40 diskontiert, so dass zukünftige Einnahmen mit heutigen Beträgen vergleichbar sind.

Fehlanwendung

Die Verwendung eines ungeeigneten Diskonts, etwa eines Staatspassivzinses für ein hochriskantes Vorhaben, oder das Vermischen von nominalen und realen Raten mit nicht übereinstimmenden Zahlungsströmen führt zu verzerrten Bewertungen.

Konsequenz

Wird der Diskontsatz korrekt gewählt und angewandt, liefert er konsistente Barwerte, die eine Rangordnung und einen Vergleich von Investitionsalternativen nach zeitbereinigtem Wert ermöglichen.

Umkehrung

Die Verwendung eines negativen oder nullen Diskontsatzes oder das Vorwärtsrechnen statt Diskontierens kehrt das Vergleichsmaß um und überbewertet langfristige Zahlungsflüsse.

Abgrenzung

Gilt für monetäre Zahlungsströme, die an einem Bewertungsdatum in einer bestimmten Währung und mit einem bestimmten Risikoprofil bewertet werden; erfasst nicht unmittelbar nicht-monetäre Ergebnisse oder nicht monetarisierte Präferenzen.

Semantische Spannung

Wird häufig mit nominalen Zinssätzen, gefordertem Renditeanspruch oder Kapitalkosten verwechselt; Unklarheit entsteht, wenn zwischen Marktzinssätzen, unternehmensspezifischen Hürden und risikoadjustierten Raten gewechselt wird.

Synthese

Der Diskontsatz ist jene Kennzahl, die Zeit, Risiko und alternative Renditen in einen gemeinsamen Faktor überführt, um zukünftige Geldflüsse auf heute bezogene Werte zu bringen.