Le taux utilisé pour convertir des montants monétaires futurs en leur valeur actuelle en reflétant la préférence temporelle, le coût d'opportunité et le risque ; il sert à actualiser des flux de trésorerie futurs à une même date d'évaluation.

Principe

Les flux futurs valent moins aujourd'hui parce que l'argent peut produire un rendement et que les paiements sont risqués ; le taux d'actualisation encode la compensation exigée par unité de risque et de temps.

Démonstration

Un projet devant verser 1 000 dans un an est actualisé à 6 % : 1 000 / (1 + 0,06) = 943,40, ce qui rend les recettes futures comparables à des montants actuels.

Mauvaise application

Employer un taux inapproprié, par exemple le rendement d'une obligation d'État pour un projet à risque élevé, ou mélanger taux nominaux et réels avec des flux non compatibles conduit à des évaluations biaisées.

Conséquence

Choisi et appliqué correctement, le taux d'actualisation produit des valeurs actuelles cohérentes permettant de classer et comparer des alternatives d'investissement selon leur valeur temporelle.

Inversion

Utiliser un taux d'actualisation nul ou négatif, ou projeter les valeurs futures sans actualisation, inverse le cadre comparatif et exagère les paiements lointains.

Limite

S'applique aux flux monétaires évalués à une date et dans une devise et un profil de risque donnés ; il ne s'applique pas directement aux résultats non monétaires ou aux préférences subjectives non monétisées.

Tension sémantique

Souvent confondu avec le taux d'intérêt nominal, le taux de rendement exigé ou le coût du capital ; l'ambiguïté apparaît quand la pratique oscille entre rendements de marché, taux seuils d'entreprise et taux ajustés au risque.

Synthèse

Le taux d'actualisation est le paramètre qui traduit en un multiplicateur commun le temps, le risque et les rendements alternatifs pour évaluer aujourd'hui des flux monétaires futurs.