Eine detaillierte Aufstellung, Tabelle oder Kalkulation, die das Eigenkapital eines Unternehmens erfasst, einschließlich Gründer, Investoren, Optionspools, Warrants, wandelbarer Instrumente sowie die Auswirkungen von Finanzierungsrunden auf Aktienzahlen und Eigentumsanteile.

Prinzip

Die Cap-Tabelle ist die einzige verlässliche Quelle dafür, wer was unter welchen Bedingungen besitzt; sie muss Aktienklassen, Vesting, Konversionen, Anti-Verwässerungsregelungen und vollständig verwässerte Szenarien abbilden, um Finanzierungs- und Exit-Entscheidungen zu unterstützen.

Demonstration

Eine einfache Cap-Tabelle listet: Gründer 3.000.000 Aktien (60 %), Seed-Investoren 1.000.000 Aktien (20 %), Mitarbeiter-Optionspool 1.000.000 Aktien (20 %) für insgesamt 5.000.000 Aktien. Sie modelliert auch die Ausgabe von 1.000.000 neuen Aktien in einer Serie-A und zeigt die resultierenden Eigentumsanteile und Verwässerung.

Fehlanwendung

Die Verwendung einer veralteten oder unvollständigen Cap-Tabelle, die wandelbare Schuldverschreibungen, Warrants oder eine Pre-Money-Erhöhung des Optionspools auslässt; das führt zu falschen Eigentumsberechnungen und irreführenden Zusagen gegenüber Investoren oder Mitarbeitern.

Konsequenz

Eine genaue Cap-Tabelle unterstützt korrekte Zuteilungen bei Closings, transparente Verhandlungen, angemessene steuerliche und buchhalterische Behandlung sowie verlässliche Modellierungen von Verwässerungs- und Exit-Szenarien.

Umkehrung

Eine pro-forma- oder hypothetische Cap-Tabelle, die zukünftige Runden modelliert, ist die umgekehrte Perspektive: Sie dokumentiert nicht die aktuelle rechtliche Eigentümerschaft, sondern projiziert Ergebnisse unter bestimmten Annahmen.

Abgrenzung

Die Cap-Tabelle fokussiert auf Eigenkapital und wandelbare Instrumente; sie schließt in der Regel detaillierte operative Finanzdaten, nicht zur Eigentümerschaft gehörende Bilanzposten und informelle Versprechen, die nicht in den Gesellschaftsunterlagen stehen, aus.

Semantische Spannung

Spannung zwischen einer rechtlichen Cap-Tabelle (dokumentierter Eigentumstand laut Gesellschaftsregistern) und modellierten Tabellen für Finanzierungszwecke, die pro-forma-Effekte zeigen — beide sind nötig, müssen aber klar gekennzeichnet werden, um Verwirrung zu vermeiden.

Synthese

Die Cap-Tabelle ist das maßgebliche Register und Planungsinstrument für Kapitalverteilung, wandelbare Rechte und Verwässerungsfolgen; ihre korrekte Pflege ist entscheidend für Corporate Governance, Finanzierung und Exit-Umsetzung.