Un arreglo de política en el que la moneda de un país se ata a una tasa especificada a otra moneda única o a una cesta, a menudo descrito como un 'ancla' que orienta expectativas sobre el tipo de cambio y las decisiones de política.

Principio

Anclar la moneda doméstica reduce la incertidumbre cambiaria al comprometer a la política a mantener una relación concreta, normalmente usando reservas extranjeras, política de tipos y, a veces, medidas de capital para defender el anclaje.

Demostración

Un gobierno se ancla al dólar estadounidense a 1 unidad local = 0,75 USD; cuando las entradas de capital ejercen presión apreciatoria, el banco central vende moneda local y acumula dólares para preservar el anclaje.

Aplicación incorrecta

Llamar 'anclaje' a cualquier intervención temporal de suavizado cuando no existe un compromiso sostenido; o anclar sin alinear los fundamentales macro (inflación, política fiscal), lo que hace insostenible el anclaje.

Consecuencia

Ofrece precios bilaterales previsibles y puede anclar las expectativas de inflación si es creíble, pero crea exposición a la política de la moneda ancla y requiere medios creíbles de defensa.

Inversión

El reverso es una moneda flotante libre sin ancla oficial que limite el tipo y cuyo valor lo determina el mercado; esa reversión transfiere la función de ajuste de la política a los mercados.

Límite

Cubre anclajes unilaterales, anclajes a cestas, juntas monetarias y pegs rodantes; excluye tipos de referencia informales, operaciones ocasionales de suavizado o uniones monetarias plenas.

Tensión semántica

Tensión entre 'anclaje' como compromiso firme (junta monetaria) y formas más laxas (anclaje gestionado o anclaje rodante); la credibilidad y los instrumentos empleados son esenciales para su interpretación.

Síntesis

Un anclaje monetario es una elección explícita de anclaje que intercambia previsibilidad cambiaria y disciplina inflacionaria potencial por la necesidad de reservas y coordinación política para defender el ancla elegida.