Definición
La aversión al riesgo es el patrón de preferencia por el que las personas prefieren un resultado cierto frente a uno riesgoso con igual valor esperado, reflejando utilidad marginal decreciente de la riqueza o aversión a la varianza de resultados.
Principio
Principio
El principio organizador es una función de utilidad cóncava sobre la riqueza: a medida que la riqueza aumenta, la utilidad incremental de más riqueza disminuye, haciendo menos atractivas las perspectivas riesgosas con igual esperanza que los equivalentes ciertos.
Demostración
Demostración
Por ejemplo, un inversor puede elegir el rendimiento garantizado de un bono frente a una acción con igual rendimiento esperado pero mayor varianza, porque la pérdida de utilidad por resultados adversos pesa más que las ganancias por resultados favorables.
Aplicación incorrecta
Aplicación incorrecta
La mala aplicación se da cuando un comportamiento prudente se atribuye exclusivamente a la aversión al riesgo sin distinguirla de la aversión a la pérdida, la aversión a la ambigüedad, la prudencia o restricciones institucionales.
Consecuencia
Consecuencia
Modelar correctamente la aversión al riesgo informa el diseño de seguros, la asignación de carteras y la valoración de activos riesgosos al predecir la demanda de compartir riesgos y la compensación por varianza.
Inversión
Inversión
La inversión es la neutralidad al riesgo, donde los agentes son indiferentes entre perspectivas ciertas y riesgosas con igual valor esperado, lo que implica utilidad lineal sobre la riqueza.
Límite
Límite
Se aplica a elecciones bajo riesgo probabilístico conocido; excluye la ambigüedad sobre probabilidades, incertidumbres estratégicas y contextos donde las preferencias sobre momentos de la distribución más allá de la varianza dominan las decisiones.
Tensión semántica
Tensión semántica
Existe tensión con la aversión a la pérdida: ambas pueden provocar la evitación de opciones riesgosas, pero la aversión al riesgo versa sobre la curvatura de la utilidad final, mientras que la aversión a la pérdida versa sobre asimetría referencial entre ganancias y pérdidas.
Síntesis
Síntesis
La aversión al riesgo integra una valoración cóncava de resultados con la demanda observable de certeza: la utilidad marginal decreciente conduce a preferir equivalentes ciertos frente a apuestas riesgosas de igual expectativa, modelando comportamientos en seguros e inversión.