Definición
El valor monetario asignado a una empresa inmediatamente antes de una nueva ronda de financiación de capital; determina el precio implícito por acción antes de que entre el nuevo capital.
Principio
Principio
La valoración antes de la inversión establece la base para determinar qué parte de la compañía recibirán los nuevos inversores por su aporte y sirve para convertir el importe invertido en acciones y porcentaje de propiedad.
Demostración
Demostración
Una empresa tiene una valoración antes de la inversión de 4.000.000 $ y capta 1.000.000 $ en capital. Valoración post-money = 5.000.000 $; el inversor recibe 1.000.000/5.000.000 = 20 % de la compañía.
Aplicación incorrecta
Aplicación incorrecta
Usar la cifra pre-money como si ya incluyera la nueva inversión (confundirla con la post-money), o no ajustar la pre-money por la ampliación prevista del plan de opciones antes de la ronda, lo que lleva a cálculos de dilución incorrectos.
Consecuencia
Consecuencia
Su uso correcto produce un precio por acción acordado, una participación inversora clara y una dilución predecible para los accionistas existentes; sirve de ancla para la negociación del term sheet y la actualización del cap table.
Inversión
Inversión
La valoración post-money, que equivale a la pre-money más el nuevo capital, invierte el punto temporal: mide el valor tras la inyección y se usa para indicar directamente la participación del inversor.
Límite
Límite
Se aplica a rondas de financiación en capital y a instrumentos convertibles que convierten al precio de la ronda; no considera por sí sola acuerdos contingentes, pasivos condicionales o efectos de financiación con deuda salvo que se conviertan explícitamente en capital.
Tensión semántica
Tensión semántica
Hay tensión entre usar la pre-money como ancla negociadora y una pre-money pro forma ajustada por pools de opciones o notas convertibles; distintas convenciones cambian materialmente la participación del inversor.
Síntesis
Síntesis
La pre-money es el valor de referencia justo antes de entrar nuevo capital; restarla de la post-money da el monto nuevo, y dividir la inversión por la post-money da el porcentaje de propiedad del inversor.