Le risque de pertes sur positions inscrites ou hors bilan résultant de mouvements des prix de marché, des taux ou des volatilités affectant la valeur des actifs et passifs.

Principe

Le risque de marché est régi par la sensibilité aux facteurs de risque sous-jacents (prix, taux, volatilités) ainsi que par la taille et la corrélation des positions ; de petits chocs peuvent se propager via l'effet de levier et la concentration.

Démonstration

Un portefeuille fortement exposé aux obligations longue durée perd de la valeur quand les taux d'intérêt augmentent ; un desk de produits dérivés subit des pertes lorsqu'une volatilité implicite s'effondre par rapport à ses couvertures.

Mauvaise application

Réduire le risque de marché à la seule variance des prix ignore la direction de l'exposition, les paiements non linéaires (options), les effets de liquidité et les événements extrêmes qui modifient le profil de perte.

Conséquence

Une gestion efficace du risque de marché fixe des limites, des stratégies de couverture, des tests de stress et des coussins de capital liés aux sensibilités aux facteurs pour réduire l'érosion de valeur inattendue.

Inversion

L'inverse est un monde statique où les prix ne bougent jamais ; bien que simplifiant théoriquement la valorisation, cela supprime les primes de risque et le besoin de couverture ou d'allocation de capital, ce qui est irréaliste.

Limite

Inclut instruments négociés, risque de taux, risque actions, risque de change, risque matières premières et risque de volatilité ; exclut la détérioration pure du crédit sans incidence sur le prix de marché et les erreurs opérationnelles d'évaluation.

Tension sémantique

Se recoupe avec le risque d'évaluation et le risque de base ; le risque de marché se concentre sur les variations des facteurs qui entraînent des pertes tandis que le risque d'évaluation met l'accent sur l'erreur de modèle et les jugements de juste valeur.

Synthèse

Le risque de marché est le potentiel de baisse de valeur causé par les mouvements des facteurs observables de marché et leurs interactions avec la taille des positions, l'effet de levier et la liquidité, nécessitant couvertures, limites et analyses de scénarios.