Ein Wechselkursregime, bei dem der Wert einer Währung formal an eine andere Währung, einen Währungskorb oder eine Ware zu einem vorgegebenen Paritätskurs gebunden ist und die Behörden sich verpflichten, den Kurs in einer engen Spanne zu halten.

Prinzip

Aufrechterhalten durch geld- und haushaltspolitische Maßnahmen – Verkauf oder Ankauf von Devisenreserven, Zinsanpassungen, Kapitalverkehrsbeschränkungen oder Anpassung von Geldmengen –, um die Parität zu sichern.

Demonstration

Wenn eine Zentralbank den Kurs bei 1 lokal = 0,5 USD festlegt, muss sie Dollar liefern, wenn die Nachfrage steigt (Verkauf von Reserven), und Dollar kaufen, wenn die Nachfrage fällt, um das feste Verhältnis zu bewahren.

Fehlanwendung

Ein Festkurs wird beibehalten, obwohl dauerhafte Fehlanpassungen bei Inflation oder Haushaltsdefiziten bestehen und keine glaubwürdigen Anpassungsmechanismen vorhanden sind, was zu Reservenerschöpfung und Zahlungsbilanzkrisen führt.

Konsequenz

Bietet Wechselkursstabilität und planbare Handelspreise, schränkt jedoch die unabhängige Geldpolitik ein und erfordert ausreichende Reserven oder begleitende Maßnahmen zur Verteidigung des Arrangements.

Umkehrung

Gegensatz zu einem flexiblen Regime: statt marktbasierten Anpassungen übernimmt die Politik die Last der Paritätssicherung; die Umkehr macht die Kosten der Verteidigung bei divergierenden Fundamentaldaten deutlich.

Abgrenzung

Umfasst harte Bindungen, Währungsräte und konventionelle Pegs; schließt weiche Bänder, verwaltete Floats oder Regime aus, in denen die annoncierte Parität nicht glaubwürdig verteidigt wird.

Semantische Spannung

Spannung zwischen einem strikt fixierten Peg und Varianten wie gleitenden Pegs oder Bandbreiten; das Label 'fest' kann gestufte Anpassungsmöglichkeiten verbergen.

Synthese

Ein fester Wechselkurs ist ein politisches Bekenntnis zu einer bestimmten Parität, das Marktflexibilität zugunsten von Stabilität einschränkt und auf politische Instrumente und Reserven zur Erhaltung des angekündigten Währungspreises angewiesen ist.