Un régime de change dans lequel la valeur d'une monnaie est formellement liée à une autre devise, à un panier de devises ou à une marchandise selon une parité prédéterminée, et les autorités s'engagent à maintenir le taux dans une fourchette étroite.

Principe

Maintenu par des actions monétaires et budgétaires : vente ou achat de réserves étrangères, ajustement des taux d'intérêt, application de restrictions des capitaux ou modification des agrégats monétaires pour préserver la parité.

Démonstration

Si une banque centrale arrime sa monnaie à 1 unité locale = 0,5 USD, elle doit fournir des dollars quand la demande augmente (vente de réserves) et acheter des dollars quand la demande baisse pour maintenir ce ratio fixe.

Mauvaise application

Maintenir un taux fixe malgré des désalignements persistants d'inflation ou de déficit public sans mécanismes crédibles d'ajustement, ce qui entraîne l'épuisement des réserves et des crises de la balance des paiements.

Conséquence

Apporte stabilité du taux de change et prévisibilité des prix à l'international, mais limite l'autonomie de la politique monétaire et exige des réserves adéquates ou des politiques complémentaires pour défendre l'arrimage.

Inversion

À l'opposé d'un régime flottant : au lieu d'ajustements déterminés par le marché, la charge repose sur la politique pour maintenir la parité ; l'inversion révèle les coûts de défense en cas de divergence des fondamentaux.

Limite

Inclut les arrimages fermes, les caisses d'émission et les parités conventionnelles ; exclut les bandes souples, les flottements gérés ou les régimes où la parité annoncée n'est pas défendue de manière crédible.

Tension sémantique

Tension entre un arrimage strict et des variantes telles que les arrimages rampants ou les bandes : l'étiquette 'fixe' peut masquer des degrés d'ajustement autorisés et des signaux de politique.

Synthèse

Un taux de change fixe est un engagement politique à une parité donnée qui sacrifie la flexibilité du marché au profit de la stabilité, en s'appuyant sur des instruments politiques et des réserves pour préserver le prix annoncé de la monnaie.