Eine Option, die dem Käufer das Recht, aber nicht die Verpflichtung gibt, eine bestimmte Menge eines Basiswerts zu einem vereinbarten Strike bis zum oder am Verfall zu kaufen; der Verkäufer ist bei Ausübung zum Verkauf verpflichtet.

Prinzip

Payoff-Struktur eines Calls ist asymmetrisch: Verlust für den Käufer begrenzt auf die gezahlte Prämie, während das Aufwärtspotenzial über dem Strike theoretisch unbegrenzt ist. Wertfaktoren sind Basispreis, Restlaufzeit, Volatilität, Zinssätze und Dividenden.

Demonstration

Der Kauf eines Calls auf eine Aktie, die bei 45 notiert, mit Strike 50 erlaubt dem Käufer, von Kursanstiegen über 50 vor Verfall zu profitieren; bei Ausübung bei 60 entspricht der Gewinn Marktpreis minus Strike abzüglich Prämie.

Fehlanwendung

Calls kaufen, ohne Zeitwertverfall, Veränderungen der impliziten Volatilität oder Liquidität zu berücksichtigen, und dann garantierte hohe Renditen erwarten; oder nackte Calls schreiben, ohne das potenziell unbegrenzte Verlustrisiko zu erkennen.

Konsequenz

Als Käufer bietet ein Call gehebelte Aufwärtsbeteiligung mit begrenzter Verlusthöhe; als Verkäufer erzeugt er Prämieneinnahmen, kann aber Lieferung bzw. Absicherung erfordern und unbegrenzte Verluste verursachen, wenn nicht gedeckt.

Umkehrung

Eine Put-Option, die das Recht zum Verkauf des Basiswerts zum Strike gewährt und von Kursrückgängen profitiert.

Abgrenzung

Bezieht sich auf standardisierte Calls, börslich und OTC, über verschiedene Underlyings, schließt jedoch komplexe Multi-Leg-Kombinationen aus, sofern sie nicht ausdrücklich beschrieben werden; Ausübungsstil beeinflusst vorzeitige Ausübung und Dividendenbetrachtungen.

Semantische Spannung

Calls werden sowohl als bullische Spekulationsinstrumente als auch als Bestandteile einkommensorientierter Strategien (covered calls) eingesetzt, was widersprüchliche Risiko-Rendite-Erwartungen schafft.

Synthese

Eine Call-Option ist das Derivat, das dem Inhaber eine bepreiste, verlustbegrenzte Teilnahme an einem Kursanstieg des Basiswerts gewährt und dem Stillhalter bei Ausübung die Verkaufsverpflichtung auferlegt.