Una opción que otorga al comprador el derecho, pero no la obligación, de comprar una cantidad especificada de un subyacente a un precio de ejercicio determinado en o antes del vencimiento; el vendedor está obligado a vender si el comprador ejerce.

Principio

Estructura de payoff del call: la pérdida del comprador se limita a la prima pagada mientras que la ganancia puede ser (teóricamente) ilimitada por encima del strike; su valor depende del precio del subyacente, tiempo al vencimiento, volatilidad, tipos de interés y dividendos.

Demostración

Comprar un call sobre una acción que cotiza a 45 con strike 50 permite al comprador beneficiarse si la acción supera 50 antes del vencimiento; si expira in-the-money a 60, el payoff es precio de mercado menos strike menos la prima.

Aplicación incorrecta

Comprar calls sin considerar la decadencia temporal, cambios en la volatilidad implícita o la liquidez y esperar retornos grandes garantizados; o vender calls descubiertos sin reconocer el riesgo potencialmente ilimitado.

Consecuencia

Para el comprador, un call proporciona exposición apalancada al alza con pérdida limitada; para el vendedor, escribir calls genera prima pero puede exigir entrega o cobertura y conlleva pérdidas grandes si está descubierto.

Inversión

Una put, que otorga el derecho a vender el subyacente al strike y se beneficia de caídas del precio en lugar de subidas.

Límite

Se refiere a calls estándar listados y OTC en distintos activos pero excluye estructuras multi-pierna complejas salvo que se describan explícitamente; el estilo de ejercicio (americano vs europeo) afecta ejercicio anticipado y tratamiento de dividendos.

Tensión semántica

Los calls se enmarcan tanto como instrumentos direccionales alcistas como componentes de estrategias de ingresos (covered calls), generando distintas expectativas de riesgo-retorno.

Síntesis

Una call es el derivado que da al titular una exposición tasada y con pérdida limitada a la subida del subyacente e impone al emisor la obligación de vender al strike si se ejerce.